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　　事件：2025年4月29日，公司發(fā)布2024年年報及2025年一季報業(yè)績。2024年全年，公司實現(xiàn)營收25.9億元（同比-19.77%），歸母凈利潤16.7億元（同比+33.3%），扣非凈利潤16.8億元（同比+67.4%）；2025年一季度，公司實現(xiàn)營收5.1億元（同比-33.5%），歸母凈利潤2.7億元（同比+7.6%），扣非凈利潤2.3億元（同比-27.1%）。

　　公司全球化業(yè)務(wù)布局，品牌渠道優(yōu)勢顯著。公司“iHealth”品牌的產(chǎn)品已在全球范圍內(nèi)獲得了包括美洲、歐盟、亞洲、澳大利亞等眾多國家和地區(qū)的注冊證書。隨著試劑盒產(chǎn)品在美國被廣泛使用，iHealth品牌在家用醫(yī)療健康產(chǎn)品市場的知名度和影響力顯著增強。在國內(nèi)市場方面，公司積極布局新零售平臺和電商渠道，通過小米商城、天貓、京東旗艦店等線上平臺進行產(chǎn)品銷售，有效拓寬了市場覆蓋面。在國際市場，公司通過境外子公司采用“新零售”模式，積極拓展B2C端市場。公司與全球醫(yī)療器械進口商及經(jīng)銷商均建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系，B2B端的批發(fā)、零售、ODM/OEM網(wǎng)絡(luò)等銷售渠道也較為成熟，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　糖尿病診療照護“O+O”新模式，打開公司第二成長曲線。公司致力于向糖尿病患者提供閉環(huán)式的全病程照護服務(wù)。這一服務(wù)模式以醫(yī)生為核心，協(xié)同糖尿病教育者、營養(yǎng)師、運動指導(dǎo)師等專業(yè)團隊成員，共同為患者提供糖尿病診療和管理服務(wù)。通過這種多學(xué)科團隊合作，公司有效減少了患者的無效就診，顯著提升了診療效率，同時節(jié)約了社會和醫(yī)療資源。在實現(xiàn)線上線下一體化方面，公司通過線下門診對患者病情的實時記錄，結(jié)合線上云平臺對個人健康數(shù)據(jù)和醫(yī)院就診記錄的智能整合，實現(xiàn)了個性化健康指導(dǎo)的網(wǎng)絡(luò)推送，提升了患者的營養(yǎng)和教育服務(wù)體驗。公司的軟硬件服務(wù)一體化模式，通過iHealth智能血糖儀的使用，實現(xiàn)了血糖數(shù)據(jù)的自動同步至云端，使得患者和醫(yī)護人員能夠便捷地通過移動設(shè)備訪問詳盡的歷史記錄、數(shù)據(jù)趨勢和飲食運動日志，從而提高了慢病管理的效率和便捷性。

　　盈利預(yù)測與投資評級：我們基本維持之前盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年營收分別為28.1/34.7/35.4億元（前值25-26年31.0/36.7億元，新增27年預(yù)測值為35.4億元），歸母凈利潤分別為14.5/16.5/16.7億元（前值25-26年15.4/17.3億元，新增27年預(yù)測值為16.7億元），對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為12/11/11倍。我們認(rèn)為公司渠道優(yōu)勢顯著，同時新品兼具成長性，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：新產(chǎn)品延期獲批及推廣不及預(yù)期的風(fēng)險；經(jīng)銷商管理風(fēng)險；經(jīng)營規(guī)模擴大帶來的戰(zhàn)略與管理風(fēng)險；政策風(fēng)險。

　　證券之星估值分析提示九安醫(yī)療盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

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